瑞銀重申青島啤酒(00168.HK)沽售評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由30.8元下調(diào)至22.75元，同時(shí)將青島啤酒2016至2018年之盈利預(yù)期下調(diào)19%、19%及17%，該行認(rèn)為公司市盈率已接近歷史平均水平，但公司核心品牌在2015年出現(xiàn)倒退。

該行指出，內(nèi)地啤酒需求經(jīng)過10年強(qiáng)勁增長(zhǎng)後，於2014年起下降。該行消費(fèi)者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，行業(yè)在內(nèi)地有過度滲透的情況，例如40至54歲的中年消費(fèi)者有最高傾向減少啤酒開支，故在內(nèi)地人口老化之下出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放緩；而年青一代傾向選擇貴價(jià)啤酒，將推動(dòng)行業(yè)高端化的趨勢(shì)。

該行又指，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)主要因?yàn)樾袠I(yè)增長(zhǎng)不濟(jì)，及對(duì)公司市占率回復(fù)及盈利能力提升持負(fù)面看法。該行認(rèn)為，公司核心品牌定位較低，其大眾化路線缺乏國際性發(fā)展，料其高端化策略不清晰加速損失市占率，而且其制造及市場(chǎng)推廣的營運(yùn)效率低，故每單位利潤較低。