在剝離其他業(yè)務(wù)板塊一心專做啤酒主業(yè)的華潤(rùn)啤酒，昨日花了16億美元將SABMiller Asia持有的華潤(rùn)雪花49%的股權(quán)收歸己有。交易完成后，華潤(rùn)雪花啤酒將成為華潤(rùn)啤酒的全資附屬公司。受此消息影響，華潤(rùn)啤酒股價(jià)昨日開(kāi)盤(pán)后漲幅逼近 30%，最終報(bào)收于15.10港元，漲幅為18.15%。

對(duì)于此事，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，擺脫了合資結(jié)構(gòu)的制約，華潤(rùn)啤酒或可打開(kāi)大規(guī)模并購(gòu)擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，百威英博收購(gòu)米勒后將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額、鞏固品牌和銷售優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于華潤(rùn)而言，回購(gòu)雪花股份不僅是一個(gè)巨大勝利，而是一個(gè)巨大競(jìng)爭(zhēng)的新開(kāi)始。

124.4億港元購(gòu)回股權(quán)

華潤(rùn)啤酒公告顯示，3月2日，公司與ABI訂立買賣協(xié)議，據(jù)此，ABI已有條件同意促使SABMiller Asia出售及公司已有條件同意收購(gòu)銷售股份，占華潤(rùn)雪花啤酒49%已發(fā)行股本總額，完成后，華潤(rùn)雪花啤酒將成為公司的全資附屬公司，本次銷售股份的總代價(jià)為16億美元（相當(dāng)于124.4億港元）。

根據(jù)華潤(rùn)啤酒股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，華潤(rùn)雪花為華潤(rùn)啤酒擁有51%權(quán)益的附屬公司，而華潤(rùn)雪花啤酒余下的49%權(quán)益則由SABMiller Asia持有。SABMiller Asia為華潤(rùn)雪花啤酒的主要股東且為公司于附屬公司層面的關(guān)聯(lián)人士。

對(duì)于此次回購(gòu)，華潤(rùn)啤酒認(rèn)為，收購(gòu)事項(xiàng)將促使公司取得中國(guó)（作為全球最大啤酒市場(chǎng)）領(lǐng)先啤酒商之一的華潤(rùn)雪花啤酒的完整所有權(quán)；同時(shí)也確保公司于中國(guó)的發(fā)展策略有效實(shí)施以及促使華潤(rùn)雪花啤酒于公司層面完全并表，提升對(duì)股東的財(cái)務(wù)透明度，消除存在較大少數(shù)權(quán)益相關(guān)的價(jià)值流失。

事實(shí)上，作為國(guó)內(nèi)最大的啤酒企業(yè)，目前華潤(rùn)雪花啤酒在中國(guó)經(jīng)營(yíng)超過(guò)95家啤酒廠，旗下含雪花啤酒品牌及30多個(gè)區(qū)域品牌，共占有中國(guó)啤酒市場(chǎng)23% 的份額。2013年華潤(rùn)雪花啤酒銷量達(dá)到1172萬(wàn)千升，公司總產(chǎn)銷量連續(xù)八年遙遙領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他啤酒企業(yè)。2013年雪花啤酒品牌銷量達(dá)到1062萬(wàn)千升，連續(xù)九年全國(guó)第一，成為中國(guó)首個(gè)銷量超千萬(wàn)千升的啤酒品牌。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，華潤(rùn)在出售退出一些食品行業(yè)后專注于發(fā)展啤酒業(yè)務(wù)，此次收回中國(guó)市場(chǎng)龍嘔吐雪花的全部股權(quán)業(yè)可以成為華潤(rùn)啤酒板塊的核心。

同樣，中泰證券研報(bào)指出，華潤(rùn)啤酒擁有華潤(rùn)集團(tuán)的背景，可用資金充足，未來(lái)可繼續(xù)并購(gòu)提升市場(chǎng)占率。而噸酒價(jià)格提升較大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將助推公司盈利能力提升。同時(shí)公司聚焦啤酒主業(yè)，作為行業(yè)龍頭有望率先受益。

利于核心競(jìng)爭(zhēng)力

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次華潤(rùn)啤酒回購(gòu)SABMiller Asia持有的華潤(rùn)雪花49%的股權(quán)一事，是基于百威啤酒收購(gòu)彌勒的背景下成全的這幢美事。

資料顯示，2015年11月11日，百威英博與彌勒達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，但是這筆交易業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，假如雙方合并完成，且商務(wù)部未就反壟斷提出質(zhì)詢，其合并后在中國(guó)的市場(chǎng)份額將會(huì)明顯領(lǐng)先青島啤酒和燕京啤酒。未來(lái)國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)摹岸鄰?qiáng)并舉”演變?yōu)椤耙怀鄰?qiáng)”，倒逼青島啤酒和燕京啤酒加快國(guó)企改革和并購(gòu)進(jìn)程。如因反壟斷法，南非米勒放棄部分或全部雪花股份，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)格局亦將面臨巨大調(diào)整。

如今，SABMiller Asia持有的華潤(rùn)雪花49%的股權(quán)即將回歸華潤(rùn)啤酒，這對(duì)于華潤(rùn)啤酒來(lái)說(shuō)，其意義幾何？

對(duì)此，沈萌表示，華潤(rùn)啤酒回購(gòu)米勒持有的雪花股權(quán)，是在按照百威英博準(zhǔn)備耗資千億美元收購(gòu)米勒的背景下，基于中國(guó)反壟斷審查批準(zhǔn)的考慮，米勒將出售雪花的少數(shù)股權(quán)而保留哈啤等控制性股權(quán)，以獲得商務(wù)部的認(rèn)可。

在沈萌看來(lái)，百威英博在收購(gòu)了米勒后更傾向于以其控股的哈啤等作為中國(guó)業(yè)務(wù)平臺(tái)，而雪花雖然占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大，但畢竟不是自己控制，回購(gòu)股權(quán)后雪花發(fā)展會(huì)更加獨(dú)立。