2024/05/30 即便是商務(wù)部正在對這項收購進行反壟斷調(diào)查，卻也絲毫未減華潤啤酒（00291.HK）從SAB Miller Asia手中買下49%雪花啤酒股份的信心。
7月6日，華潤啤酒發(fā)布公告稱，將通過供股籌集資金約95億港元，用于此項收購資金以及公司的其他運營。看來華潤啤酒對于此項收購勢在必得，而一旦收購成功，對全資擁有雪花品牌的華潤啤酒也將為其虧損的業(yè)績增色不少，國內(nèi)整個啤酒行業(yè)的版圖也將劃分重組。
籌資95億港元
華潤啤酒發(fā)布的公告內(nèi)容顯示，公司建議每持有3股股份獲發(fā)1股供股股份的基準(zhǔn)，按認購價每股11.73港元進行8.11億股供股，所得款項凈額95.14億港元。
一次性籌借如此大筆資金，華潤啤酒早已布好了下一盤棋。據(jù)華潤啤酒首席財務(wù)官黎寶聲表示，供股集資所得約95億港元部分用作收購由SAB Miller Asia持有49%雪花啤酒的股份。
同時，黎寶聲還透露，該公司已研究不同方式取得資金作收購，包括運用內(nèi)部資源及向銀行貸款等，最后認為供股集資在公司財務(wù)上較為靈活，故用此方式籌資。此外，從公司及股東的立場而言，此做法對各方最好，若選擇向母公司華潤集團配股，股東會認為股份被攤薄，現(xiàn)在各股東皆可進行供股，便不會影響股權(quán)比例。
一面是華潤啤酒如火如荼地為此次收購大步前進，一面卻是商務(wù)部還正對該收購進行反壟斷調(diào)查。不過，華潤啤酒的態(tài)度對此依然樂觀。
“目前沒有看到障礙問題，團隊很樂觀，有信心完成收購，若今年完成收購，那么收益將會在明年體現(xiàn)出來?！?關(guān)于商務(wù)部對收購事項的審查是否能被通過，黎寶聲表示。
不過，值得投資者留意的是，華潤啤酒還表示，如果該收購未能完成或是延遲很長時間，公司會將集資所得用于潛在投資和收購，不過目前沒有明確的投資和收購計劃。
據(jù)華潤啤酒方面透露，目前與商務(wù)部的商討未見有潛在問題，有信心可通過反壟斷審查，124.4億元的收購價將以內(nèi)部資源、供股及其他融資、母公司借貸三方面支付，屆時將按市況決定供股資金用于收購的比例。同時，目前SAB Miller與百威英博的合并進展順利，非洲的部分已完成合并，只余下中國及另一市場的合并，若年底前可如期完成，雪花啤酒的盈利將可在明年全面反映。
另外一個值得關(guān)注的是，此次供股的包銷商是華潤啤酒的母公司華潤集團（啤酒）有限公司。對此，黎寶聲表示，母公司100%包銷是反映對華潤啤酒的前景及信心，并非想變相增持，又認為30%的折讓合理，相對于收購SAB Miller手持的49%雪花啤酒股份后的收益全數(shù)體現(xiàn)，供股作價仍對股東有好處。
重寫啤酒市場
此前，由于全球最大啤酒商百威英博與南非SAB Miller進行合并，百威英博本身有內(nèi)地啤酒業(yè)務(wù)，SAB Miller所持的49%雪花啤酒股權(quán)，將觸及內(nèi)地反壟斷法，故SAB Miller需要向雪花啤酒的51%股權(quán)持有人華潤啤酒出售全部所持股份，最終華潤啤酒決定以124.4億元向SAB Miller回購49%雪花啤酒股份。
摩根大通發(fā)表報告認為，預(yù)計若華潤啤酒對雪花啤酒剩余股權(quán)的交易在8月完成，雪花啤酒將有4個月的業(yè)績合并到華潤啤酒，可令華潤啤酒2016財年息稅折舊前利潤上升32%，預(yù)計凈利能上升29%，每股盈利可增加13%。
對于此項收購，華潤啤酒本身也認為會帶來利好甚至改寫業(yè)績歷史。數(shù)據(jù)顯示，2015年，錄得虧損擴大至39.95億港元；營業(yè)額1331.03億港元，同比下跌21.18%。
華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海指出，華潤集團對行業(yè)整合持樂觀態(tài)度，并無加價計劃，預(yù)期下半年行業(yè)情況未必有太大好轉(zhuǎn)，全年行業(yè)表現(xiàn)料持平，會繼續(xù)維持雪花啤酒表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)平均水平。
而對于今年的業(yè)績展望，他認為：“從整體趨勢來看，行業(yè)狀況不會出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)和惡化，而華潤啤酒在整個行業(yè)負增長的情況下，希望能保持一個明顯好于行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r?！?/FONT>
縱觀目前中國啤酒市場，平均售價上升，市場整合也在持續(xù)。摩根大通認為，雖然華潤啤酒的產(chǎn)品組合中缺乏國際大品牌，但未來3-5年這對華潤啤酒都不是問題。內(nèi)地啤酒市場八成是大眾消費，兩成是中端消費，而華潤啤酒已由低端市場轉(zhuǎn)移至中端市場。
確實，中國啤酒行業(yè)經(jīng)過多年的高速發(fā)展，尤其是伴隨著近年來啤酒巨頭的相繼擴張，以及各地跑馬圈地的兼并與收購，行業(yè)集中度進一步提高，目前啤酒行業(yè)的競爭已進入寡頭貼身肉搏階段，整體走勢開始由前期的擴張狀態(tài)進入整合調(diào)整的狀態(tài)。
其中，雪花、青島、燕京為主的三大國有品牌以及英博百威、SAB、嘉士伯三大外資品牌為主。二線品牌以珠江啤酒、金星啤酒、金威啤酒等為代表，目前徘徊在虧損或者低盈利，甚至“賣身”的邊緣。此次華潤啤酒如果完成對雪花啤酒剩余股份的收購，后續(xù)的啤酒市場又將被重寫。